資本効率対効率的

VC(ソフトウェア会社に焦点を当てている)は、彼らが「資本効率的」である会社を説明することをしばしば好む。

ただし、代わりに新しい用語を使用する必要があると思います。

「Equity Efficient」。これについては以下で説明します。

最初—なぜ資本効率が重要なのですか? (VCの方は、この部分を知っているのでお気軽にご確認ください)。

「資本効率の高い」ビジネスであることの重要性は、資本集約的なビジネスに投資すると、いくつかのことが起こる可能性があるためです。

(1)会社は次の変曲点に到達するために、あなたのファンドが投資する余裕があるよりも多くの資本を必要とする可能性があります

(2)何かがうまくいくかどうかを知る前に、大きな投資をしなければなりません(上記に関連)

(3)最も重要—将来のラウンドで希薄化する可能性があります。初期投資家であったとしても、会社はあまりにも多くの資金を必要とするため、投資に大きな感謝を感じることはありません。

資本集約型企業の明らかな例は次のとおりです。

  • 保険会社—規制目的で多額の資本準備金を必要とする
  • テクノロジーを構築するために多額の資金を必要とするバイオテクノロジー企業
  • 薬が規制当局によって承認される前に多くの資本と滑走路を必要とする可能性のある製薬会社

しかし、それほど明白ではない例は、次のいずれかの企業です。

  • オーガニックグロース/リファーラルグロースではなく、広告費に依存しているため、成長のために多くのマーケティングドルを必要とします
  • 長い投資回収期間を持つSaaS企業(販売に投資する必要があり、お金の回収を受け取るのに12か月以上かかる場所)。 5:1のLTV:CAC比率は、再投資するのに十分な早さでお金を取り戻し、成長を維持するために希薄な自己資本を継続して調達する必要がない場合にのみ有効です。

しかし、私たちは「資本効率」であることが「資本効率」であるとほぼ同じくらい良い新しい時代に入っていると思います。

エクイティエフィシェント企業は、急速に成長するために投資するために多くのエクイティ資本に依存しないビジネスです。

それは多くの資本を必要とするかもしれませんが、必ずしも資本ではありません。

例:

  • Clearbancは、消費者企業が広告支出の資金を調達するために融資を受けることを許可しています。これは、彼らの株式投資家が3.00ドルのClearbancがビジネスに投資するごとに1.00ドルを投資できることを意味します。そのため、会社は多額の資金を必要とするかもしれませんが、投資家はそれほど希薄化する必要はありません。
  • Lighter CapitalとSaaS Capitalは、SaaSの経常収益に対する資金提供を開始しています。この傾向はどんどん起こると思います。投資回収期間は以前よりもVCにとって重要ではなくなり始めました。なぜならこれらの企業は成長するために多くのお金を必要とするかもしれないが、それは資本の形ではないからです。
  • ICOは、以前は高価だったオープンソースの開発プロジェクト/コミュニティプロジェクトが、財団とトークン販売を通じてバランスシートから資金提供されていることを意味します。

3番目の例は明らかに最も証明されていませんが、ポイントは次のとおりです。企業が長期にわたって非公開のままであるため、資金提供の手段は必然的により洗練されます。

数百万ドルの企業、かつては公開されていたビジネスの規模を維持することはできません。多くの場合、明らかな製品市場適合性と実際のビジネスモデルを備えた企業は、資金調達に優先株式とベンチャー債のみを使用します。

そして、より洗練された資本スタックにより、より効率的な資本スタックがもたらされます。

したがって、資本集約的かもしれないが、公平性も高い企業。それが最も重要なことです。